AWStudio發現投資航海圖

上週五美股都在平盤左右遊走，歐股收黑，市場開始觀望，原因就在本週四台灣凌晨時間，今年度最後一次的利率決策會議要登場了。QE縮與不縮都各有說法。

縮減QE的論點：

上週美國接近達成預算協議，該協議可減少230億美元的赤字，短期內的政治風險解除，避免美國政府在明年1月關門也不用加稅。

雖然距離原先設定的6.5%還有段差距，但就業數據持續轉好，有可能先從減碼開始測試市場水溫。

上個禮拜美國的經濟數據表現都很好，但一直到非農就業數據公布後市場情緒才正式鬆一口氣。

這星期要關心幾個重點：

1) QE縮減預期變化，Fed將於12/17-18將舉行今年最後一次的FOMC利率會議，會不會縮減，現在認為是一半一半，市場會繼續猜。

各位朋友大家好，新的一週和新的一個月都開始，如標題所說的，這禮拜開始將是戰雲密布的一週。

我們依舊關注貨幣上的變化，特別是這週澳洲、歐洲與英國都有利率決策會議，而美國有GDP、每月一次的非農就業人口數據公布，都是直接影響月底QE會不會開始減碼的重要因素。

目前澳幣降息的機率不小，先前IMF與澳洲央行都跳出來喊話澳幣還是偏高，這次很可能跟著全球央行腳步繼續降息；另外就是歐元雖然降息機會不大，但我們從數據上來看歐元區面臨通膨偏低的問題，金融貸款也持續降低，LTRO有機會重出江湖。

美國數據的重要性自然不在話下，這週有消費者支出、GDP和就業數據，都會讓市場猜測Fed的態度。儘管市場目前認為QE不會今年開始退，但沒有公布前都很難說。

上週五原本受到伊朗六方會談的消息刺激引響，加上美國經濟數據優於預期，原油價格往上反彈。

不過最新談判消息是伊朗與美國、英國、法國、中國、俄羅斯和德國週日在日內瓦就解決伊朗核問題達成一項階段性臨時協定。未來6個月放寬對伊朗石油出口等的制裁措施。

新的一週又開始囉，轉眼間月底又到了，在時間飛逝的同時，美股也創下新高。

這幾週我們聚焦在貨幣政策，從歐洲央行、日本央行到FOMC會議紀錄，為什麼要觀察外匯，即使本身沒有投資外幣，但可以利用這些貨幣變化明白資金流向。

雖然上禮拜歐洲央行主席德拉吉出面消毒「只是提到負利率，大家不要過度解讀」，不過這週就有歐元區的CPI，就知道有沒有通縮疑慮囉。

上週日圓又再貶破100大關，帶動日本股市上漲了7.66%，在美國貨幣政策又先按兵不斷之下，各國又開始盤算自己的利益。

對美國來說，QE是否有馬上撤出的必要，在經濟數據和通膨之間拿捏，上週的聽證會後，市場認定準主席葉倫屬於溫和派，會讓QE繼續持續。

歐洲央行在上次會議後「意外」降息，看到了低通膨和低成長的問題，這週德國就會在這議題上會有很多意見交換。

澳洲央行這幾次會議沒有降息，但依舊不鬆口是否停止降息，認為澳幣幣值還是偏高。

歐元區的新問題---低通膨 

之前歐洲央行的降息讓許多人很意外，但我們認為是符合經濟現況的，貨幣取決於利率，決定利率的因素又不外乎通貨膨脹與經濟成長狀況(緊縮與寬鬆)。

 我們來看看上週五的數據：

歐洲昨天公布的數據不夠理想，歐央行的利率會議也馬上要公布了，之前一直保留的武器會不會這時候用呢？

除了這些外，我們也在看原物料商品的變化。

還記得之前的一篇文章【原油默默下跌了】嗎？

http://awstudiofinance.pixnet.net/blog/post/253958402

十月底的重頭戲就是Fed最新的利率決策會議，也是葉倫確認接任主席後第一次會議，大家都覺得這時候還不會做出對QE減碼的決定，但在結果出來之前，誰都不會知道。

這週開始時候有先帶大家注意Fed前的變化，這兩個禮拜數據都不怎麼好看，市場就已經醞釀「QE不走」的情緒，看美元指數就知道：

各位朋友早安，又是一個星期的開始，這星期最重要的活動莫過於星期四凌晨的FOMC會議，由於九月初以來美國短期政府暫時關門造成的影響，市場現在普遍預期QE不會現在減碼。這從最近的黃金白銀都可以嗅到這樣的味道。

目前市場圍繞著「QE不會那麼快就退出」的想法，從上次非農就業數據公布後，黃金就率先反應，從圖中黃金已經先突破短期的下降軌道(橙色線)，並且往多空分水嶺靠近(藍色線)，預計在FOMC會議消息公布方向就會明朗，長期還是要保守看待。

這兩個月市場聚焦在美國債務上限問題，暫時解除危機後又轉向關注Fed是否會提早減少QE，在前段時間受矚目的原油隨著敘利亞衝突事件一起神隱了，成為近期弱勢的商品。

在9月16日時候Anson曾經在一次簡報分享中提到WTI原油價格，依當時的技術面來看呈現「上升楔形」，一旦油價跌破下緣那麼快速下跌機率就大增了。

到今天為止的表現，WTI原油如預期地跌破下緣，昨天原物料相關的商品幾乎都上漲，原油卻是收扎實的黑K棒，也跌出重要關卡100 USD，並且形成一個下降軌道。

隨著時間逼近，轉眼間就是美國債務上限的期限，10月17日。眼看剩下的時間其實不多了，那麼會發生什麼事情讓大家怎麼恐慌？讓我們先來看看到底有什麼問題。

1) 財政部的現金過了明天還會有300多億可用，比較值得關心的是10月31日，因為當天美國需要支付60億美元的債券利息，如果沒有調高債務上限，經濟很可能進入停擺。在下一次還款是11月15日的290億美元利息。

2) 我們之前分享過【債券市場正反映對債務上限的憂心】http://awstudiofinance.pixnet.net/blog/post/263170913，裡面提到的短期債券殖利率飆升，這幾天持續攀高，市場確實很擔心。

這週馬上就是美國債務上限的到期日了，在10月17日以前沒有調高舉債上限勢必會造成市場動盪不安。雖然美股在上週四、五反彈，但別忘記這一兩個禮拜以來大都在下跌。

上週五的好消息是兩方進入協商，目前歐巴馬手上有兩個方案，第一個是先延長債務期限，六週後再戰！

另一個聽起來比較好，共和黨參議院議員提出將債務上限先延長到明年年初，不過，必須搭配削減預算並減少醫療稅收。

我們用TLT (iShares 20年期以上美國公債ETF)做觀察。

美國Fed主席柏南克在年中透露有可能在今年減碼QE，債券就開始呈現下跌，大家在擔心債券利率會慢慢往上升，價格也會往下所以紛紛拋售，累積了一個不小的跌幅，。

美國政府暫時停擺，除了當天美股上漲外，這兩天又開始下跌，原因出在馬上就要來的債務上限問題。

民主黨當家的白宮和眾議院多數黨共和黨互相指責對方把人民和美國的利益當作是人質，這幾天有進展但沒有進一步消息。

我們在債券市場中以一個月到期的國庫券殖利率作為這次債務上限的觀察指標，為什麼呢？由於短期債券持有人會擔心債務上限的紛擾會延後他們拿到手中債券的償付，也就是無法準時拿到錢，這樣一來殖利率便會快速上升。

我們用GLD (SPDR黃金ETF)做觀察，昨天美國政府關門但仍沒有激出黃金避險的買盤，反而是跳空下跌，是一個很弱勢的走法。

撇開昨天的修正， 今年以來的均線的壓力不小，八到九月雖然有突破但這兩個禮拜又重新回到所有均線之下。

美國政府在協商未果下關門，是17年來再次關門，上次是柯林頓時期，這也是史上第18次的關門，聯邦政府的受雇員工們開始放無薪假。

我們來看看美國股市的表現：

是的你沒看錯，美國股市往上漲，市場普遍認為雖然政府關門但是政治人物之後不太可能繼續拗下去，對債務上限協商反而有利。

最近的美股在Fed宣布QE「延畢」當天噴出，之後幾個交易日就持續往下，一股不確定的氣氛持續籠罩著。到底是哪些事情影響著投資人的信心？

1) 美國債務上限

評等機構穆迪認為與預算案未獲通過美國政府將關閉相比，債務上限未能上調的情形將對金融市場和經濟造成更加負面的影響。如果大家有印象，2011年的8月當時股市大修正就是源自於債務上限沒有協商成功，這次市場的恐懼不是沒有原因。

在經濟數據方面，美國上週初次申請失業救濟金人數降至2006年4月以來最低水平，主因有兩個州電腦系統升級，造成當地就業主管機關通報的請領件數減少。看起來有點烏龍的狀況，但持續好轉的就業狀況已經讓黃金先跌破1350的支撐。

美股各指數昨天表現都收黑，呈現漲多休息。敘利亞問題看似暫停但還在討論階段，雖然俄羅斯希望敘利亞交出化學武器後就可避免軍事制裁，但美國國務院官員透露，國務卿凱瑞電告敘利亞主要反對派人士，提出美國仍有可能對敘利亞動武。

昨天美股開盤走高，雖中間有震盪，但受到中國經濟數據好轉與敘利亞動武緩和，終場收高。中國大陸公布8月零售銷售年增13.4%，工業生產則是年增10.4%。

八月的美股表現不佳，但九月開始就連續開出紅盤，一掃陰霾。